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六大机构研判2021年下半场 新基金产品发行“你方唱罢我登场”

2021年上(shang)半年,大盘(pan)上(shang)下震荡,市场风格加速(su)切换,投资(zi)(zi)难(nan)度上(shang)升(sheng)。俗(su)语有言:“五穷(qiong)六绝七翻身”。进(jin)入(ru)7月,投资(zi)(zi)者究竟能否翻身?下半年A股又将如何走?《竞彩网报》整理了六大买方(fang)卖方(fang)机构的观点,为投资(zi)(zi)者展望下半年的投资(zi)(zi)机会。

IPO前瞻:新基金发行将继续火爆

7月5日(ri),三只场(chang)外双(shuang)创(chuang)50指数(shu)基金(jin)(jin)(jin)联袂发行(xing)(xing),包括天弘(hong)基金(jin)(jin)(jin)、兴银基金(jin)(jin)(jin)、鹏(peng)扬基金(jin)(jin)(jin)三家公(gong)司,而此前(qian),首(shou)批双(shuang)创(chuang)50ETF的发行(xing)(xing)已经受到市场(chang)关(guan)注,华夏和(he)南方的双(shuang)创(chuang)50ETF都实现了超募,认(ren)(ren)购(gou)金(jin)(jin)(jin)额分别(bie)为50.17亿(yi)元和(he)36.9亿(yi)元,嘉实和(he)招商旗下的双(shuang)创(chuang)50ETF只发行(xing)(xing)一天,认(ren)(ren)购(gou)规模也分别(bie)达到了15.82亿(yi)元和(he)20.11亿(yi)元。

观(guan)察下半年(nian)的发行市场,南(nan)方基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、鹏(peng)华基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、汇(hui)添富(fu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、招(zhao)商基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、华夏基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)等(deng)实力公募都(dou)有(you)产品上新(xin),各方“你方唱罢我登场”,好不热闹。南(nan)方派(pai)出(chu)(chu)了骆帅、章晖等(deng)“中生代”绩优基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)经理出(chu)(chu)场,汇(hui)添富(fu)则(ze)有(you)自己(ji)培养出(chu)(chu)来的“80后”明星基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)经理杨瑨、胡昕(xin)炜等(deng),鹏(peng)华动用(yong)了董事总经理级(ji)别的基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)经理梁浩来压阵,招(zhao)商的王景和(he)(he)贾成东在市场中一直有(you)着自己(ji)的影响力和(he)(he)追(zhui)随者,华夏则(ze)派(pai)出(chu)(chu)了“成长消费一姐”孙(sun)轶佳。

从新基(ji)金(jin)发行类型来看,主动权益类基(ji)金(jin)再度拿回“主场”,被(bei)动指数型产(chan)(chan)品继续(xu)发行 “火(huo)热(re)”,“固(gu)收(shou)+”产(chan)(chan)品也在(zai)震荡市(shi)中给投资(zi)者提供了另一种选择。

根据(ju)(ju)证(zheng)监会最新发布(bu)的 《证(zheng)券投资基金(jin)募集申请行(xing)(xing)(xing)政许可受理及(ji)审核情况公(gong)示》,截(jie)至7月2日,已获批(pi)尚未发行(xing)(xing)(xing)的基金(jin)共有(you)(you)440只(zhi),根据(ju)(ju)规定,这(zhei)些(xie)产(chan)品要在获批(pi)6个月内发行(xing)(xing)(xing)。而目前(qian)上报的基金(jin)已有(you)(you)数百(bai)只(zhi),根据(ju)(ju)去(qu)年监管进一(yi)步优化公(gong)募产(chan)品注册机(ji)制、产(chan)品审批(pi)明(ming)显(xian)提速(su)的情况,权(quan)益类(lei)、混合类(lei)、债(zhai)券类(lei)基金(jin)注册期限或(huo)不超(chao)过10天(tian)、20天(tian)、30天(tian)。这(zhei)意味着,当前(qian)有(you)(you)近千只(zhi)基金(jin)正等(deng)待(dai)发行(xing)(xing)(xing)或(huo)获批(pi),大(da)部分基金(jin)的发行(xing)(xing)(xing)时间将在下(xia)半(ban)年。

市场研判:下半年或仍是震荡行情 

华夏基(ji)金认为,下(xia)半年(nian)经(jing)济无明确拐点(dian)或亮点(dian),外(wai)需(xu)动能将边际趋缓,国内外(wai)服务消费(fei)和(he)生(sheng)产均有较大改善(shan)空间,但需(xu)要警惕(ti)美国就(jiu)业(ye)恢复缓慢(man)带(dai)来(lai)核(he)心(xin)通(tong)胀上(shang)涨压(ya)力(li),大宗商(shang)品价格(ge)可(ke)能持(chi)(chi)续维持(chi)(chi)高位(wei)(wei)。A股(gu)下(xia)半年(nian)仍是震荡行情,短期继续保持(chi)(chi)乐观,维持(chi)(chi)较高仓(cang)位(wei)(wei),目前看市场缺乏择时意义(yi)。风(feng)格(ge)上(shang),价格(ge)、全球需(xu)求和(he)安全需(xu)求构成(cheng)(cheng)了周期和(he)成(cheng)(cheng)长(zhang)风(feng)格(ge)占优的基(ji)础,当前在价格(ge)端(duan)我们相对看好油价,成(cheng)(cheng)长(zhang)风(feng)格(ge)下(xia)半年(nian)相对更看好军工(gong)的机(ji)会。

博时基(ji)金分析(xi),三季(ji)度某些时间(jian)段Taper开始(shi)预期喊(han)话将给高估(gu)值风险资产带来一定(ding)扰动,但不会改变权益(yi)市(shi)(shi)场长期的配(pei)置价值。PPI高位韧性驱动A股(gu)(gu)上(shang)市(shi)(shi)公司中报和(he)三季(ji)报继续保持高增长,叠(die)加(jia)整体估(gu)值相对合理,2021年(nian)三季(ji)度A股(gu)(gu)市(shi)(shi)场整体维持区间(jian)震(zhen)荡概率大。策(ce)略(lve)上(shang),盈(ying)利(li)能力(li)有望逆(ni)势(shi)扩张的新(xin)能源(yuan)车(che)/半导(dao)体/CRO/免税板块有相对优势(shi),基(ji)本面仍然向好、短期有估(gu)值压力(li)的白(bai)酒等待机会,可考虑减少纯周期配(pei)置。

中欧(ou)基金(jin)测(ce)算(suan)发现,当前股(gu)(gu)市(shi)的(de)(de)风(feng)险溢价(jia)约为3.39%,比(bi)2021年(nian)(nian)年(nian)(nian)初提升了60个百分(fen)点,当前位于(yu)历(li)史中枢(shu)水平,但明显小于(yu)2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)初的(de)(de)4.5%和2019年(nian)(nian)年(nian)(nian)初的(de)(de)5.6%,说明股(gu)(gu)市(shi)的(de)(de)预(yu)期(qi)(qi)回报仍然不高(gao),需要(yao)继(ji)续进行(xing)(xing)估值(zhi)、行(xing)(xing)业(ye)、风(feng)格上的(de)(de)均(jun)衡(heng)。整体的(de)(de)行(xing)(xing)业(ye)配置思路应该从(cong)顺周期(qi)(qi)(量价(jia)齐升的(de)(de)可选消费+金(jin)融(rong)周期(qi)(qi))向稳(wen)定类或逆(ni)周期(qi)(qi)方向转变。这些行(xing)(xing)业(ye)通常分(fen)布在必选消费(稳(wen)定类)和科(ke)技行(xing)(xing)业(ye)(逆(ni)周期(qi)(qi))之中,需要(yao)结合(he)盈利和估值(zhi)水平进行(xing)(xing)筛选。

嘉实基金首席策略(lve)资(zi)产(chan)配置总监方(fang)晗(han)对全年(nian)的(de)行情(qing)给出中性(xing)(xing)展望:“流动性(xing)(xing)温和收紧(jin)+盈利周期(qi)顶部”,维持震荡市,结构(gou)性(xing)(xing)行情(qing)。方(fang)晗(han)预计2021年(nian)全市场利润(run)率(lv)增长20%,估(gu)值(zhi)收缩-10%至(zhi)(zhi)-20%,全年(nian)回报率(lv)-10%至(zhi)(zhi)10%。

兴业证券认为(wei),中(zhong)国经(jing)(jing)(jing)济跌深反(fan)弹的(de)惯性接近尾声,经(jing)(jing)(jing)济增速或逐渐向(xiang)(xiang)新平台回(hui)归。金(jin)融市场主线从经(jing)(jing)(jing)济复(fu)苏(su)到长(zhang)(zhang)期红(hong)利(li)。股票方面,随着经(jing)(jing)(jing)济增速向(xiang)(xiang)中(zhong)枢回(hui)归、宏观波动(dong)下降,市场主线从“短期博弈”向(xiang)(xiang)“长(zhang)(zhang)期逻(luo)辑”的(de)风格(ge)切换较为(wei)确定。在货币超发和数字货币监管的(de)背景下,黄金(jin)可能(neng)与(yu)2010年情景相(xiang)似(si)进入第二波升势期;工业大宗商品已较充分反(fan)映需求(qiu)与(yu)流动(dong)性因素,涨价可能(neng)进入“中(zhong)后期”。

招商基金(jin)判断,下半年A股大势不悲(bei)观(guan),考虑到国内外(wai)流动性(xing)尚未出现(xian)方向性(xing)拐点,且全球经济复(fu)苏(su)前景良(liang)好,市场(chang)仍存在结(jie)构(gou)性(xing)的(de)做多机会,但需密切关注国内信(xin)用扩张周(zhou)期(qi)的(de)拐点。结(jie)构(gou)上,估(gu)值体系的(de)修正将(jiang)体现(xian)为(wei)确定性(xing)溢价和赛道权(quan)重的(de)下降、当期(qi)业(ye)绩的(de)权(quan)重上升,核心品种迎(ying)来分化,而偏中上游周(zhou)期(qi)及金(jin)融(rong)地产(chan)将(jiang)获得(de)资(zi)金(jin)阶段性(xing)配置。建议抓住(zhu)调整时(shi)机重点关注再通胀主题及低(di)估(gu)值板块。

记者 王金萍

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