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六大机构研判2021年下半场 新基金产品发行“你方唱罢我登场”

2021年上半年,大盘上下震荡,市场风格加速切换,投资难度上升。俗语有言:“五穷六绝七翻身”。进入7月,投资者究竟能否翻身?下半年A股又将如何走?《竞彩网报》整理了六大买方卖方机构的观点,为投资者展望下半年的投资机会。

IPO前瞻:新基金发行将继续火爆

7月5日,三只场外双创50指数基金联袂发行,包括天弘基金、兴银基金、鹏扬基金三家公司,而此前,首批双创50ETF的发行已经受到市场关注,华夏和南方的双创50ETF都实现了超募,认购金额分别为50.17亿元和36.9亿元,嘉实和招商旗下的双创50ETF只发行一天,认购规模也分别达到了15.82亿元和20.11亿元。

观察下半年的发行市场,南方基金、鹏华基金、汇添富基金、招商基金、华夏基金等实力公募都有产品上新,各方“你方唱罢我登场”,好不热闹。南方派出了骆帅、章晖等“中生代”绩优基金经理出场,汇添富则有自己培养出来的“80后”明星基金经理杨瑨、胡昕炜等,鹏华动用了董事总经理级别的基金经理梁浩来压阵,招商的王景和贾成东在市场中一直有着自己的影响力和追随者,华夏则派出了“成长消费一姐”孙轶佳。

从新基金发行类型来看,主动权益类基金再度拿回“主场”,被动指数型产品继续发行 “火热”,“固收+”产品也在震荡市中给投资者提供了另一种选择。

根据证监会最新发布的 《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》,截至7月2日,已获批尚未发行的基金共有440只,根据规定,这些产品要在获批6个月内发行。而目前上报的基金已有数百只,根据去年监管进一步优化公募产品注册机制、产品审批明显提速的情况,权益类、混合类、债券类基金注册期限或不超过10天、20天、30天。这意味着,当前有近千只基金正等待发行或获批,大部分基金的发行时间将在下半年。

市场研判:下半年或仍是震荡行情 

华夏基金认为,下半年经济无明确拐点或亮点,外需动能将边际趋缓,国内外服务消费和生产均有较大改善空间,但需要警惕美国就业恢复缓慢带来核心通胀上涨压力,大宗商品价格可能持续维持高位。A股下半年仍是震荡行情,短期继续保持乐观,维持较高仓位,目前看市场缺乏择时意义。风格上,价格、全球需求和安全需求构成了周期和成长风格占优的基础,当前在价格端我们相对看好油价,成长风格下半年相对更看好军工的机会。

博时基金分析,三季度某些时间段Taper开始预期喊话将给高估值风险资产带来一定扰动,但不会改变权益市场长期的配置价值。PPI高位韧性驱动A股上市公司中报和三季报继续保持高增长,叠加整体估值相对合理,2021年三季度A股市场整体维持区间震荡概率大。策略上,盈利能力有望逆势扩张的新能源车/半导体/CRO/免税板块有相对优势,基本面仍然向好、短期有估值压力的白酒等待机会,可考虑减少纯周期配置。

中欧基金测算发现,当前股市的风险溢价约为3.39%,比2021年年初提升了60个百分点,当前位于历史中枢水平,但明显小于2020年年初的4.5%和2019年年初的5.6%,说明股市的预期回报仍然不高,需要继续进行估值、行业、风格上的均衡。整体的行业配置思路应该从顺周期(量价齐升的可选消费+金融周期)向稳定类或逆周期方向转变。这些行业通常分布在必选消费(稳定类)和科技行业(逆周期)之中,需要结合盈利和估值水平进行筛选。

嘉实基金首席策略资产配置总监方晗对全年的行情给出中性展望:“流动性温和收紧+盈利周期顶部”,维持震荡市,结构性行情。方晗预计2021年全市场利润率增长20%,估值收缩-10%至-20%,全年回报率-10%至10%。

兴业证券认为,中国经济跌深反弹的惯性接近尾声,经济增速或逐渐向新平台回归。金融市场主线从经济复苏到长期红利。股票方面,随着经济增速向中枢回归、宏观波动下降,市场主线从“短期博弈”向“长期逻辑”的风格切换较为确定。在货币超发和数字货币监管的背景下,黄金可能与2010年情景相似进入第二波升势期;工业大宗商品已较充分反映需求与流动性因素,涨价可能进入“中后期”。

招商基金判断,下半年A股大势不悲观,考虑到国内外流动性尚未出现方向性拐点,且全球经济复苏前景良好,市场仍存在结构性的做多机会,但需密切关注国内信用扩张周期的拐点。结构上,估值体系的修正将体现为确定性溢价和赛道权重的下降、当期业绩的权重上升,核心品种迎来分化,而偏中上游周期及金融地产将获得资金阶段性配置。建议抓住调整时机重点关注再通胀主题及低估值板块。

记者 王金萍

编辑:gifberg