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科创板跟投制度优势显现 66家战投实现“翻倍式”收益

根据Wind统计,截至20日,76家科创板上市公司(si)战略配售股份到期并(bing)陆(lu)续进(jin)入解(jie)禁期,共涉及175名(ming)战略投(tou)资者(含同一机(ji)构参与配售不同公司(si)),包括专项资管计划、券商跟(gen)投(tou)、社会资本。

安集科技战投收益率最高

战略配(pei)售(shou)是上市公司为确保新股(gu)发行成功向特定投(tou)资机(ji)构(gou)配(pei)售(shou)新股(gu)。参与(yu)配(pei)售(shou)的投(tou)资机(ji)构(gou)可优(you)先获得(de)股(gu)份,无需(xu)参与(yu)新股(gu)申购,所获配(pei)售(shou)股(gu)份一般需(xu)要锁定一年至(zhi)三年。

根据《上海证券交易(yi)所科(ke)创板(ban)股(gu)票发行(xing)与(yu)(yu)承销业(ye)务指引》,可参与(yu)(yu)科(ke)创板(ban)股(gu)票战略(lve)(lve)配售的主要有(you)六类(lei),分别为:有(you)战略(lve)(lve)合(he)作关(guan)系(xi)的大(da)型企业(ye)及(ji)下属企业(ye)、保险公(gong)司/国家级(ji)大(da)型投资(zi)基金或下属企业(ye)、证券投资(zi)基金、参与(yu)(yu)跟投的保荐(jian)机构相关(guan)子(zi)公(gong)司(券商(shang)跟投)、员工专项资(zi)管(guan)计(ji)划(hua)以(yi)及(ji)其(qi)(qi)他战略(lve)(lve)配售者(zhe)。而除(chu)保荐(jian)机构相关(guan)和员工资(zi)管(guan)计(ji)划(hua)之(zhi)外(wai),其(qi)(qi)余战略(lve)(lve)投资(zi)参与(yu)(yu)者(zhe)可以(yi)一并(bing)归为社会资(zi)本(ben)。因此(ci),战略(lve)(lve)配售对(dui)象三大(da)类(lei)别为专项资(zi)管(guan)计(ji)划(hua)、社会资(zi)本(ben)、券商(shang)跟投。

根据Wind统计,自(zi)科(ke)创(chuang)板(ban)成立以来(lai)已有175名战略(lve)投(tou)资者(zhe)迎来(lai)解禁期(qi)。按(an)照终止日(ri)浮动(dong)盈(ying)亏(kui)来(lai)估算,安集科(ke)技的战略(lve)配售(shou)机构以13571.07万(wan)元浮盈(ying),850.41%的收益率位居榜首;爱博医疗以735.92%的收益率紧(jin)随(sui)其(qi)后。若按(an)今(jin)年来(lai)看,爱博医疗的收益率排列第一(yi)。

作为科(ke)(ke)创(chuang)板首批(pi)上(shang)市企业,安集(ji)科(ke)(ke)技(ji)凭借在(zai)半导体(ti)关键材料领域的(de)领先优势,在(zai)科(ke)(ke)创(chuang)板一路高歌猛进。今年(nian)7月22日,申银万国(guo)创(chuang)新证券(quan)投资(zi)有(you)限公(gong)司(si)以券(quan)商(shang)跟投形式(shi)获配的(de)66.39万股解禁(jin),浮盈1.85亿元,收(shou)益(yi)率达(da)到710.63%。而事实(shi)上(shang),去年(nian)7月22日,安集(ji)科(ke)(ke)技(ji)核心人员专项资(zi)管计(ji)(ji)划“中信(xin)证券(quan)安集(ji)科(ke)(ke)技(ji)员工参与科(ke)(ke)创(chuang)板战(zhan)略配售集(ji)合(he)资(zi)产管理(li)计(ji)(ji)划”解禁(jin)时(shi),其浮盈就(jiu)达(da)到1.36亿元,收(shou)益(yi)率为850.41%,是目前(qian)所(suo)有(you)解禁(jin)的(de)战(zhan)配机构中收(shou)益(yi)率最高的(de)公(gong)司(si)。

根据Wind进一步统(tong)计,按(an)照终止日浮动(dong)盈亏(kui)来(lai)(lai)估算,66名(ming)战略(lve)投资者收益率超(chao)过100%。从终止日浮动(dong)盈亏(kui)的绝对值来(lai)(lai)看,金山办公、华润微、中芯(xin)国际的战略(lve)投资者获利(li)排(pai)前,分别为556619.84万(wan)元、428739.79万(wan)元、338656.22万(wan)元。

电子、医药战略配售到期收益率较高

根据《上海证(zheng)券(quan)交(jiao)易所科(ke)创板(ban)(ban)股票发行(xing)与承(cheng)销(xiao)实(shi)施办(ban)法》的(de)规定(ding),券(quan)商(shang)跟投(tou)锁定(ding)期(qi)(qi)一般为两年;其(qi)余战略(lve)投(tou)资(zi)方锁定(ding)期(qi)(qi)则为12个月。目前(qian)科(ke)创板(ban)(ban)76个已完(wan)成配售期(qi)(qi)的(de)公司中(zhong),属(shu)于券(quan)商(shang)跟投(tou)(24M锁定(ding)期(qi)(qi))、员工(gong)资(zi)管计划、社会资(zi)本(ben)的(de)分别有30名(ming)、57名(ming)、88名(ming)。

根据天风证券统计(ji),行业收益(yi)率(lv)层面,电子、医药生物整体(ti)战(zhan)略配售到期收益(yi)率(lv)较高。

由于目前两(liang)年(nian)期(qi)的(de)(de)(de)(de)锁(suo)定(ding)期(qi)完成的(de)(de)(de)(de)标的(de)(de)(de)(de)数(shu)量较少(shao),因此重点关注1年(nian)期(qi)社会(hui)资本(ben)/员工(gong)持(chi)股标的(de)(de)(de)(de)的(de)(de)(de)(de)锁(suo)定(ding)期(qi)收益率(lv)(lv)及与首发市(shi)盈率(lv)(lv)关系。以(yi)目前51只已完成12个月首发战略(lve)(lve)配售(shou)(shou)锁(suo)定(ding)期(qi)的(de)(de)(de)(de)科创(chuang)板股票为(wei)样(yang)本(ben),12个月战略(lve)(lve)配售(shou)(shou)持(chi)有收益率(lv)(lv)中位数(shu)为(wei)123%。在样(yang)本(ben)数(shu)大于等(deng)于4的(de)(de)(de)(de)板块中,电(dian)子、医(yi)药生(sheng)物的(de)(de)(de)(de)收益率(lv)(lv)中值(zhi)高于整体水平(ping),分别为(wei)227%和133%。

此外,样本内股票首(shou)发(fa)(fa)市(shi)(shi)盈(ying)率(lv)(lv)与(yu)(yu)持(chi)有(you)期(qi)收益(yi)率(lv)(lv)整(zheng)体无明显(xian)相关(guan)性,但70倍市(shi)(shi)盈(ying)率(lv)(lv)以(yi)(yi)上(shang)标的首(shou)发(fa)(fa)市(shi)(shi)盈(ying)率(lv)(lv)与(yu)(yu)区(qu)间(jian)收益(yi)率(lv)(lv)更强(qiang)一(yi)(yi)些;行业(ye)层面(mian),电子、医药行业(ye)则(ze)呈现出(chu)一(yi)(yi)定的负(fu)相关(guan)性。整(zheng)体来(lai)看(kan),首(shou)发(fa)(fa)市(shi)(shi)盈(ying)率(lv)(lv)与(yu)(yu)战略配售期(qi)间(jian)的持(chi)有(you)收益(yi)率(lv)(lv)的相关(guan)系数(shu)为-0.08,相关(guan)性微弱(ruo)。而(er)分段来(lai)看(kan),将样本按首(shou)发(fa)(fa)市(shi)(shi)盈(ying)率(lv)(lv)从低到高的次序分成(cheng)样本数(shu)大致相同的3个组(依次为“30-45”、“45-70”、“>70”),可以(yi)(yi)看(kan)出(chu)首(shou)发(fa)(fa)市(shi)(shi)盈(ying)率(lv)(lv)水平(ping)高低与(yu)(yu)配售期(qi)收益(yi)率(lv)(lv)水平(ping)无明显(xian)规律,但首(shou)发(fa)(fa)市(shi)(shi)盈(ying)率(lv)(lv)在70倍以(yi)(yi)上(shang)的标的负(fu)相关(guan)性更明显(xian)一(yi)(yi)些。

从细分(fen)板(ban)块(kuai)(kuai)(kuai)看(kan),电(dian)子、医(yi)药生(sheng)物首发市(shi)盈率(lv)与锁定(ding)期到(dao)期收益率(lv)负(fu)相关性相对更显著。在(zai)样(yang)本数超(chao)过4个的(de)板(ban)块(kuai)(kuai)(kuai)中,电(dian)子、医(yi)药生(sheng)物板(ban)块(kuai)(kuai)(kuai)内部收益率(lv)与市(shi)盈率(lv)相关系(xi)数分(fen)别(bie)为-0.25、-0.26,均(jun)较整体相关系(xi)数更显著。

业内人(ren)(ren)(ren)士(shi)表(biao)示,科创板试(shi)行(xing)保荐人(ren)(ren)(ren)相(xiang)关子(zi)公(gong)司“跟(gen)投(tou)”制(zhi)度(du),支持上市(shi)公(gong)司引入战(zhan)(zhan)略投(tou)资者(zhe),科技创新企(qi)业高管、员工可以参与战(zhan)(zhan)略配售,较好地发(fa)挥了超额配售选择权(quan)制(zhi)度(du)作用(yong)。整体(ti)来看,参与发(fa)行(xing)人(ren)(ren)(ren)战(zhan)(zhan)略配售的投(tou)资者(zhe),普遍具备良好的市(shi)场声誉和影响(xiang)力,具有较强资金实力,认可发(fa)行(xing)人(ren)(ren)(ren)长期(qi)投(tou)资价(jia)值(zhi),一定程(cheng)度(du)上促进了股价(jia)稳定。记者(zhe) 刘扬

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